展望2014年，全球經(jīng)濟(jì)增速將保持與今年持平或略低的水平，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)依然不少。預(yù)計(jì)美國(guó)2014年經(jīng)濟(jì)增速為2.5%，歐元區(qū)的增長(zhǎng)將繼續(xù)疲弱下去，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇極為緩慢，而短期看，新興國(guó)家則面臨利率、匯率、通貨膨脹等諸多壓力。
從宏觀來看，2014年世界經(jīng)濟(jì)較2013年有所回落，全球流動(dòng)性充沛的局面在美國(guó)退出貨幣寬松政策的節(jié)奏控制下，會(huì)有序改變，新興市場(chǎng)階段性面臨經(jīng)濟(jì)下行與流動(dòng)性收緊的雙重約束。因此，海外2014年全年的機(jī)會(huì)，仍然要看美國(guó)“新消費(fèi)”的發(fā)展，而財(cái)政上限與美QE退出成為上半年可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
目前QDII基金主要涉及的大宗商品投資主要為油氣能源、貴金屬（黃金、白銀）等投資標(biāo)的，并且，此類品種以指數(shù)化或FOF投資為主。不過，原油、貴金屬（黃金）的風(fēng)險(xiǎn)收益比欠佳，可能難以找到明顯的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，但階段性投資機(jī)會(huì)尚存。對(duì)于大宗商品基金，可立足于短期投資，階段性關(guān)注地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于原油價(jià)格帶來的波動(dòng)性影響，以及黃金在前期出現(xiàn)較大幅度回撤之后可能出現(xiàn)的反彈機(jī)會(huì)。
2013年初至今，QDII-權(quán)益類品種的平均凈值增長(zhǎng)率為5.5%。其中以投資港股為主的廣發(fā)亞太和 富國(guó)中國(guó)中小盤股票基金排前兩名，凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)38.59%和38.58%；其次為投資歐美奢侈品消費(fèi)的易方達(dá)標(biāo)普消費(fèi)品指數(shù)基金，凈值增長(zhǎng)28.35%；投資美國(guó)科技成長(zhǎng)股的廣發(fā)納指100與國(guó)泰納指100基金的凈值增長(zhǎng)也達(dá)到26.49%和26.2%。而易方達(dá)黃金、匯添富黃金與貴金屬、 嘉實(shí)黃金等則凈值損失較大。
總的來說，歷史風(fēng)險(xiǎn)收益配比較佳的美股，仍然是2014年重要的配置品種。投資者可以全年保持對(duì)于成熟市場(chǎng)（以美股為主）的關(guān)注，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整其比例；港股中則可以拋開指數(shù)，尋找在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)改革深化中受益于放松管制、要素價(jià)格調(diào)整、釋放消費(fèi)等措施的中小盤品種，博取阿爾法收益。
值得一提的是，2014年一季度，影響美股波動(dòng)的最大潛在因素是財(cái)政上限談判。兩黨談判帶來的各種不確定性可能比今年更大，對(duì)真實(shí)經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境沖擊可能比今年更強(qiáng)，不排除在今年大幅上漲之后，美股投資者在相關(guān)節(jié)點(diǎn)上，利用事件性的沖擊提前減倉(cāng)或做空。
因此一季度建議采取側(cè)重港股、美股為輔的配置。2013年以投資港股為主的廣發(fā)亞太和富國(guó)中國(guó)中小盤股票基金業(yè)績(jī)排在最前，表明即使在港股指數(shù)沒有大的表現(xiàn)的同時(shí)，優(yōu)秀的基金經(jīng)理同樣能夠通過精選個(gè)股策略，取得超額收益。
此外，今年包括港股在內(nèi)的新興市場(chǎng)漲幅，遠(yuǎn)落后于成熟市場(chǎng)，這使本已存在估值優(yōu)勢(shì)的新興市場(chǎng)，更成為一片估值洼地。一旦伴隨著中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期的情形，港股市場(chǎng)則會(huì)隨之反彈。
明年1月QDII組合配置上，新興市場(chǎng)品種為華寶海外中國(guó)股票、廣發(fā)亞太（除日本）精選股票、富國(guó)中國(guó)中小盤，鑒于中國(guó)基金經(jīng)理在港股研究方面具有本土優(yōu)勢(shì)，我們選擇以港股為主的主動(dòng)型基金。美股基金品種為廣發(fā)納指100和 國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來主要受益于企業(yè)創(chuàng)新，納指100指數(shù)基本涵蓋了美國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)，成長(zhǎng)性極佳。
