經(jīng)營(yíng)情況一直對(duì)外界保密的銀聯(lián)商務(wù)，盡管遭遇央行重罰，但近日再次傳出要獨(dú)立上市的消息。
由于銀聯(lián)商務(wù)的股權(quán)以及業(yè)務(wù)模式較為清晰，近日消息稱銀聯(lián)有意將其獨(dú)立上市。對(duì)此消息，銀聯(lián)以及銀聯(lián)商務(wù)官方均不予置評(píng)。銀聯(lián)商務(wù)一不便具名的董事接受時(shí)代周報(bào)記者電話咨詢時(shí)并未否認(rèn)，只是簡(jiǎn)單表示，對(duì)此事“不便多說(shuō)”。
在銀聯(lián)龐大的體系內(nèi)，銀聯(lián)商務(wù)的股權(quán)較為清晰，與銀聯(lián)算是兩個(gè)體系。不少銀聯(lián)內(nèi)部人士都向時(shí)代周報(bào)記者表示，銀聯(lián)與銀聯(lián)商務(wù)是兩個(gè)公司，彼此較為獨(dú)立，不能將銀聯(lián)商務(wù)納入銀聯(lián)。時(shí)代周報(bào)記者根據(jù)銀聯(lián)商務(wù)股權(quán)架構(gòu)梳理，銀聯(lián)是該公司的單一大股東，持有的股份近60%。
而除銀聯(lián)之外，銀聯(lián)商務(wù)的其他大股東也并不簡(jiǎn)單，光大集團(tuán)、中信集團(tuán)、雅戈?duì)栆约敖骷缓篮沃酒降?ldquo;華建系”在銀聯(lián)商務(wù)均有股份，并至少占有一個(gè)董事會(huì)席位。無(wú)論上市與否，銀聯(lián)商務(wù)這個(gè)線下收單業(yè)務(wù)的龍頭老大的估值也是連年上漲。時(shí)代周報(bào)記者根據(jù)往年的股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息梳理，2014年銀聯(lián)商務(wù)估值大約為85億元，今年估值已經(jīng)接近200億元，在兩年內(nèi)翻了一倍。這一估值也大幅度領(lǐng)先于其他專注線下收單業(yè)務(wù)的第三方支付機(jī)構(gòu)。
“這個(gè)估值以及增長(zhǎng)幅度算合理的，畢竟是線下收單業(yè)務(wù)的龍頭老大，而且有這么強(qiáng)硬的背景，上市后估值還會(huì)繼續(xù)增加。”8月2日，某不便具名的第三方支付機(jī)構(gòu)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)，銀聯(lián)商務(wù)這兩年在朝綜合服務(wù)商的方向發(fā)展，不僅限于線下收單業(yè)務(wù)。
股東陣容強(qiáng)大
公開(kāi)信息顯示，銀聯(lián)商務(wù)是中國(guó)銀聯(lián)旗下規(guī)模最大的控股子公司，其子公司銀聯(lián)電子支付主要負(fù)責(zé)線上支付業(yè)務(wù)，下屬子公司廣州銀聯(lián)則涉及網(wǎng)絡(luò)支付設(shè)計(jì)、網(wǎng)絡(luò)支付及電子支付，因此銀聯(lián)商務(wù)實(shí)際業(yè)務(wù)涵蓋整個(gè)支付鏈條。
我愛(ài)卡網(wǎng)主編董崢在其專欄文章中表示，在資本市場(chǎng)上，企業(yè)最被看重的是其商業(yè)模式或者是盈利點(diǎn)。如果單一以收單業(yè)務(wù)作為利潤(rùn)來(lái)源，這種模式肯定無(wú)法獲得資本的青睞，必須做成綜合型服務(wù)商。
事實(shí)上，銀聯(lián)商務(wù)正在朝綜合服務(wù)商方向發(fā)展。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，銀聯(lián)商務(wù)目前下放市場(chǎng)的POS機(jī)數(shù)量及覆蓋商戶數(shù)全國(guó)第一，其移動(dòng)支付受理市場(chǎng)占有率60%�；ヂ�(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)方面，銀聯(lián)商務(wù)服務(wù)于5.2萬(wàn)家互聯(lián)網(wǎng)商戶，年處理交易金額達(dá)到4.6萬(wàn)億元，市場(chǎng)占有率11%。
同時(shí)，銀聯(lián)商務(wù)目前是全國(guó)最大的自主支付服務(wù)商，其旗下的全民付承載2.9億筆交易，交易金額達(dá)5485億元，旗下天天富融資額達(dá)1015億元。“銀聯(lián)商務(wù)這些年也接連推出多款產(chǎn)品，搶占市場(chǎng)。僅靠收單業(yè)務(wù)是很難盈利，要通過(guò)沉淀的數(shù)據(jù)以及積累的商戶資源，發(fā)展貸款、企業(yè)理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)。”上述第三方支付機(jī)構(gòu)人士說(shuō)。
由于銀聯(lián)商務(wù)以及銀聯(lián)均不公布年報(bào)，其經(jīng)營(yíng)情況一直是個(gè)謎。據(jù)可查資料顯示，雅戈?duì)栐谵D(zhuǎn)讓銀聯(lián)商務(wù)股份時(shí)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年凈利潤(rùn)達(dá)3.71億元，2014年一季度未經(jīng)審計(jì)的凈利為1.76億元。保守估計(jì)，2014年全年凈利有望翻番。
時(shí)代周報(bào)記者根據(jù)銀聯(lián)商務(wù)股權(quán)架構(gòu)梳理發(fā)現(xiàn)，銀聯(lián)是持有的股份近60%。光大集團(tuán)、中信集團(tuán)、雅戈?duì)栆约敖骷缓篮沃酒降娜A建系在銀聯(lián)商務(wù)均有股份，并至少占有一個(gè)董事會(huì)席位。
其中，深圳市光控投資咨詢有限公司持有銀聯(lián)商務(wù)9.34%的股份，是銀聯(lián)商務(wù)的第二大股東，其背后是光大集團(tuán)。光大集團(tuán)占據(jù)了銀聯(lián)商務(wù)兩個(gè)董事會(huì)席位，分別是賀玲以及李威。而賀玲是光大集團(tuán)首席投資官及管理決策委員會(huì)成員，負(fù)責(zé)中國(guó)光大控股有限公司直接投資業(yè)務(wù)。
據(jù)時(shí)代周報(bào)記者查詢，上海佳盈科拓企業(yè)發(fā)展有限公司與深圳市盈安實(shí)業(yè)有限公司是一致行動(dòng)人，合計(jì)持有6.84%股份，其背后的控制人是何志平的江西籍富豪，其配偶張文莉占據(jù)了一個(gè)董事會(huì)席位。
綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)持有銀聯(lián)商務(wù)5.98%的股份。據(jù)了解，該基金是中信證劵旗下的產(chǎn)業(yè)投資基金。銀聯(lián)商務(wù)董事張迎昊現(xiàn)任中信產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)委員。
經(jīng)過(guò)減持后，雅戈?duì)柲壳俺钟秀y聯(lián)商務(wù)4.97%的股份，同樣擁有一個(gè)董事會(huì)席位。銀聯(lián)商務(wù)董事李寒窮來(lái)自雅戈?duì)�，她是雅戈�(duì)柖麻L(zhǎng)李如成的女兒，現(xiàn)任雅戈?duì)柗b控股有限公司董事總經(jīng)理、雅戈?duì)柾顿Y有限公司總經(jīng)理、寧波銀行董事。
估值近200億元
董崢表示，盡管不知道銀聯(lián)商務(wù)是否會(huì)在近期上市，但其從銀聯(lián)體系剝離出來(lái)是早晚的事情，況且兩者此前也一直是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的兩個(gè)主體，只是由于歷史背景使其關(guān)系“微妙”。
在上市傳言的關(guān)口，7月25日，央行發(fā)布消息稱，對(duì)通聯(lián)支付、銀聯(lián)商務(wù)這兩家支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行處罰，其中，依法沒(méi)收銀聯(lián)商務(wù)違法所得6134255.55元，處以罰款26537022.20元，對(duì)其總公司及五家分公司相關(guān)責(zé)任人給予警告并處罰款。
事實(shí)上，銀聯(lián)商務(wù)謀求上市的意圖可以追溯到兩年前。2014年中旬，雅戈?duì)柊l(fā)布公告稱與聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以3.41億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓銀聯(lián)商務(wù)2000萬(wàn)元出資額。對(duì)此，有市場(chǎng)人士曾認(rèn)為，雅戈?duì)柍鍪坫y聯(lián)商務(wù)股份，恐怕與后者謀求上市有關(guān)，銀聯(lián)希望加強(qiáng)控制。
那么，銀聯(lián)商務(wù)的估值多少?7月21日，達(dá)華智能發(fā)布公告稱，公司參股的卡友支付與上海云熠投資管理中心簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》，擬轉(zhuǎn)讓卡友支付持有的銀聯(lián)商務(wù)有限公司1.278%的股權(quán)(對(duì)應(yīng)2352萬(wàn)元注冊(cè)資本)。
經(jīng)雙方初步協(xié)商，銀聯(lián)商務(wù)1.278%股權(quán)的價(jià)格暫定為2億-2.5億元之間。按照1.278%股權(quán)，對(duì)應(yīng)的2億-2.5億元的價(jià)格，則銀聯(lián)商務(wù)整體估值在156.49億-195.62億元。
從公開(kāi)信息來(lái)看，銀聯(lián)商務(wù)近年來(lái)有過(guò)兩次公開(kāi)股權(quán)交易。第一次交易是前述提到的，2014年4月雅戈?duì)枌€y聯(lián)商務(wù)注冊(cè)資本的3.988%，以3.41億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓。若按照上述交易估值測(cè)算，則銀聯(lián)商務(wù)整體估值為85億元。
另外，2013年一則有關(guān)銀聯(lián)商務(wù)有限公司的股權(quán)拍賣公告顯示，江蘇省高科技投資集團(tuán)有限公司欲轉(zhuǎn)讓持有的銀聯(lián)商務(wù)0.9%的股權(quán)，掛牌價(jià)格達(dá)6918萬(wàn)元。按此估算，銀聯(lián)商務(wù)當(dāng)時(shí)的估值為77億元。
據(jù)時(shí)代周報(bào)記者梳理，近200億元的估值大大超越其他第三方支付公司。最新的數(shù)據(jù)顯示，拉卡拉估值110億元，通聯(lián)支付估值為80億元，連連支付41億元，易寶支付36億元，快錢兩年前被萬(wàn)達(dá)收購(gòu)時(shí)的估值為40億元(20億元占據(jù)51%股份)。
